原创首发 | 金角财经（ID: F-Jinjiao) 作者 | 麦颖仔 全球头部运动集团的最新排位，出现了一个出人意料的变化。 在最近一轮业绩中，耐克依然是收入规模最大的那个，单季营收约合人民币741.7亿元，头把交椅坐得很稳。但如果换一个维度，看谁增长得最快，答案却不是这几年 声 量最高的阿迪达斯、亚玛芬，也不是一路狂奔的昂跑。 而是亚瑟士。 2026年二季度，亚瑟士集团净销售额同比增长35.9%，约合人民币112.4亿元，增幅超过亚玛芬的32%、阿迪达斯的14%、昂跑的13.5%以及德克斯户外的5.7%。 |数据整合：时尚商业媒体《VOGUE BUSINESS》 这份成绩之所以扎眼，是因为排在它身后的几乎都是当下运动市场最热门的名字，亚玛芬手握始祖鸟、萨洛蒙；阿迪达斯重新押注专业运动后明显回暖；昂跑还在不断把高价跑鞋卖给更多中产；德克斯户外旗下，则有HOKA和UGG。 相比之下，亚瑟士过去这些年的存在感，多少显得有些安静。 它没有始祖鸟那样的“中产制服”标签，也不像昂跑一样频繁成为社交媒体上的消费话题。甚至在相当长一段时间里，那些网眼、银色反光条和复杂鞋面的设计，还经常被年轻人嫌弃“丑”“老气”。 在不算太久远的2020年，亚瑟士经营还亏了39.5亿日元，折合人民币约2亿元。 短短几年后，这个一度被嫌弃“不够时髦”的日本老牌，不仅重新赚到了钱，怎么还突然跑到了全球运动巨头的最前面？ 年轻人开始加价买亚瑟士 亚瑟士这轮增长，并不是今年突然冒出来的。 2024年、2025年，亚瑟士净销售额分别同比增长19%和19.5%，已经连续两年保持接近20%的增速。到了2026年二季度，增长进一步提速，净利润同比大涨62.1%至356亿日元，大中华区、北美、日本本土等主要市场，收入和营业利润全部实现增长。 业绩跑得太快，亚瑟士甚至再次调高了全年目标，将2026年收入预期上调10.5%至1.05万亿日元，折合人民币约456亿元。 对于一家年收入已经达到几百亿元体量的老牌运动集团来说，还能把单季增速推到接近36%，显然不能简单归结为低基数反弹。 尤其是在中国。 2025年，大中华区收入增长19.9%至1205亿日元，已经成为亚瑟士除日本之外最重要的市场之一；2026年上半年，大中华区净销售额进一步同比增长30.7%至810.5亿日元，利润增长32%至198亿日元，几乎跟着集团整体一起狂奔。 最容易想到的解释，便是跑步火了。毕竟，亚瑟士的老本行就是跑鞋。过去几年，从城市路跑到马拉松，再到越野跑，专业跑步市场持续升温，HOKA、昂跑、萨洛蒙等品牌的崛起，也都多少受益于这股浪潮。 亚瑟士当然也吃到了红利。2026年上半年，其功能跑鞋板块净销售额同比增长19.3%，核心功能运动板块增长24.9%。放在绝大多数运动品牌身上，这已经是一 份 相当漂亮的成绩。 偏偏在亚瑟士内部，它们还不是跑得最快的。真正夸张的是SportStyle，也就是运动时尚业务。 同期，这一板块净销售额达到1231.9亿日元，同比暴涨83%；利润达到419.2亿日元，同比更是增长103%。 换句话说，亚瑟士这一轮最凶猛的增长，并不是来自“更多人开始跑步”，而是越来越多根本不跑步的人，也开始买亚瑟士。 消费端的变化已经非常明显。 据StockX统计，2025年亚瑟士在该平台的销量同比增长约45%，其中黑银配色的GEL-1130更成为年度销量冠军。国内交易平台的数据同样亮眼，光是GEL-Contend一款单品，在得物就有超20万条购买记录。 年轻人不只是愿意买，甚至开始愿意加价买。过去12个月，亚瑟士鞋款在StockX的平均成交价，比零售价高约20%。 对于一个过去长期被吐槽“老气”、甚至有点像“中年人足力健”的品牌来说，这种变化恐怕比销量增长本身更值得琢磨。 因为亚瑟士并没有为了讨好年轻人，彻底换一张脸，鞋还是那双鞋，只是曾经的“老气”，突然变成了潮流。 “300块就能当千禧辣妹” 所以，亚瑟士究竟做对了什么？ 某种程度上， 它 甚至没有做太多。 真正发生变化的，是过去几年年轻人的审美。伴随着复古趋势在社交媒体持续回潮，那些曾经被嫌弃过时的设计元素，突然又成了时髦：银色、金属感、网眼材质、复杂线条，再配上一双略显笨重的复古跑鞋。 这些东西，亚瑟士仓库里早就有了。其热销品类中，GEL-1130的原型诞生于2000年代，GEL-KAYANO、GEL-NIMBUS等系列也都留下了大量那个年代的设计语言。今天很多品牌需要重新设计一双“看起来像20年前”的鞋，亚瑟士只需要从自己的档案库里往回翻。 于是一个颇有戏剧性的变化出现了，十几年前，年轻人嫌它像爸爸穿的鞋；十几年后，年轻人开始翻爸爸那个年代的鞋来穿。 亚瑟士自己其实很早就察觉到了这种变化。2024年业绩回暖时，公司便在财报中特别提到，“千