过去半个月，中国汽车圈上演了一出跌宕起伏的商业剧。 9月15日，华为与赛力斯就问界业务宣布调整合作模式，舆论迅速定调为“分手”。9月30日，赛力斯（601127.SH）与华为在深圳签下新的五年合作协议，进一步升级问界业务，舆论又改口称“复合”。一来一回，不少人觉得这仿佛是一场“过家家”。 结合财报、招股书和公告来看，更准确的说法也许是，这15天里既没有“分手”，也不存在“复合”，发生的不过是一次合作到期前的清算。定价权、渠道、成本和风险，被双方重新分配了一遍。 ▲2026年10月1日，陕西西安，问界汽车展台。图据视觉中国 从“新分工”到“新五年” 故事要从2021年4月说起。那时华为与小康股份（赛力斯前身）开始合作，当年年底，AITO问界诞生。截至目前，问界用户已突破120万。 9月15日，鸿蒙智行与问界汽车同步发布说明：问界的产品定义、产品设计、品牌营销、渠道零售和服务体系由赛力斯主导，华为终端参与赋能；尊界、享界、智界、尚界仍由华为全流程主导。市场的反应很直接，当天赛力斯A股下跌5.09％，H股下跌6.12％，均创年内新低，当晚公司公告回购约7031万元股份。 此后一周，信息陆续补齐。9月16日，渠道商收到函件：经销协议的签署主体，由华为终端换成赛力斯汽车关联公司；此前订单的服务费仍由华为结算，新订单则由赛力斯结算。9月17日，有传闻称问界明年起将撤出华为门店，经销商可自选代理品牌，赛力斯随即否认“全面撤出华为门店”。9月22日，赛力斯董事长张兴海说：“没有分手，一直都在一起。”两天后，余承东给出了另一种说法：赛力斯能力进步了，主动提出由自己主导，华为予以支持。 9月30日，双方在深圳签约。新协议为期五年，双方联合组建问界业务专属团队。 把两个日子连起来看，逻辑并不复杂：9月15日宣布新分工，9月30日把新分工锁进五年期限。背后的底层缘由，是原来那份五年合作已临近到期。 赛力斯为何想拿回主导权？ 要理解赛力斯为什么非要在这个时候拿回主导权，得先看它的账。 2022年至2025年，赛力斯累计向华为体系付款约1113.35亿元，占同期营收的29.29％。这组数字很容易引发联想，但需要拆开来看：按招股书口径，这笔钱以硬件采购、商标和股权款为主，买的是智能驾驶、激光雷达、鸿蒙座舱、电驱和芯片，是有对价的交易。 真正的症结在另一处。旧模式中还有两笔按车价计算的费用，多篇报道引用的口径是：技术授权费约2％，渠道营销服务费约8％。它们与成交额挂钩，车卖得越多，付得越多，与赛力斯赚不赚钱无关。销量上行的时候，没人计较这件事；一旦销量下行、成本上行，风险便全部压在整车厂一侧。 2026年半年报里，这个趋势看得清楚。上半年，赛力斯营收574.93亿元，同比下降7.87％；归母净利润亏损17.17亿元，去年同期盈利29.41亿元。新能源汽车板块销量增长3.87％，但平价车型占比上升，毛利率从28.9％降至23.3％。成本端的压力同样不小：除了碳酸锂，存储芯片也大幅涨价，据张兴海测算，问界单车成本因此增加1.5万元至2万元。现金流也在变薄，上半年经营现金流净额为-123.76亿元，账面现金降至731.5亿元。好在家底仍然充裕，有息负债仅占总资产的3.2％。 ▲