投资者内参丨寿紫薇 9月27日，赛力斯在投资者互动平台就市场关注的问界品牌经营模式调整作出回应：公司与华为将维持长期稳定的战略合作关系，华为全套智能化技术会持续搭载在问界车型上，并保持常态化迭代升级。这一表态回应了外界对“技术断供”的担忧，也为近期外界关于双方“分道扬镳”的猜测画上了句号。 围绕华为与赛力斯的合作调整，《晚点》媒体刊发长篇报道《华为与赛力斯，一次声势浩大的权、利再分配》，引发市场对双方合作模式调整的集中关注。该报道系统披露了大量此前鲜为人知的合作内幕，从双方合作初期的极限赶工，到赛力斯向华为体系支付的高额采购费用，再到近期问界主导权、品牌营销与渠道体系的调整等细节。 根据《晚点》报道披露的细节与赛力斯近期的动向，这次调整并非通常意义上的“分手”，而是一次围绕问界品牌的权责与利益再分配——从采购金额、主导权归属到渠道结算主体，都发生了变化。 极限开端：三个月改造与“特别战队” 要理解这次调整，需要回到双方合作初期。 据《晚点》报道，最初的合作是一个走投无路的车企遇上一个急于证明自己的华为。 双方的合作始于各自面临困境的时刻。2018年，华为手机业务遭遇制裁，寻找造车领域的突破口；赛力斯（当时名为小康股份）一年净亏损17.3亿元，新能源车全年销量仅732辆。一方拥有技术和渠道，一方拥有工厂和执行力，双方迅速达成合作。 2021年春节后，时任华为消费者BG CEO余承东抽调十余人组成“特别战队”飞赴重庆，要求三个月内改好赛力斯SF5，以赶上当年的上海车展。 据《晚点》报道，华为派来的人多在 30 岁上下，做过手机产品和销售，没造过车。双方在三个月的期限上分歧很大：华为认为上市时间不能动，赛力斯工程师认为三个月改不好一辆车。 后来余承东飞到重庆两江智慧工厂给两边打气：“这是我们两家公司突围的机会。” 最终，SF5仅换上华为电驱和音响，保留大部分原有零部件。 这款“速成车”在2021年全年销量约8500辆。同年12月，问界品牌及M5发布。在这一阶段，华为几乎包揽了生产以外的所有环节，负责产品定义、造型、营销和渠道；赛力斯主要任务则是配合与生产。 据《晚点》报道，一位熟悉双方合作的人士说，那时华为看用户、定产品、管节奏，赛力斯几乎没有话语权，主要任务是配合和造车。次年 7 月底，小康股份改名赛力斯集团。董事长张兴海当时说：“如果这个时候宝马来跟我谈合资造车，我都不干。我会坚定不移地跟华为跨界合作。” 利益捆绑：560亿采购与“起死回生” 2023年8月，问界销量陷入低谷，不及理想同期的十分之一。 据《晚点》报道，一位熟悉早期产品规划的人士这样概括华为分车型的办法：“卖好一款，就给你更多的车，卖不好，就砍掉。”据了解，享界 S9 卖得不好，原计划排在它后面的一款轿车就取消了。 为挽救市场，华为在改款M7上投入5亿多元重做车身、底盘及智能化配置。 据《晚点》报道，一位赛力斯前员工说，这次改款从工装样件到量产不到 5 个月。2023 年 9 月新 M7 上市，起售价比老款低 7 万元，又赶上华为 Mate 60 手机发布的热度，两个半月拿到 10 万台订单。余承东在朋友圈写：“起死回生，真不容易。” 随后的问界M9更是华为投入资源最多的车型。据《晚点》报道，余承东 2024 年 9 月说：“M9 车型是我们做智选车以来亲手打造，源头的每一部分都由我们亲自设计。” 这款车用上了华为能找到的几乎全部先进技术。 M9的成功带动赛力斯2024年营收暴涨并扭亏为盈，问界四年交付100多万辆车，成为中国新造车品牌第一。 在紧密捆绑的几年里，双方利益深度交织。赛力斯招股书显示，2025年其向华为体系采购金额达560.5亿元，约为三年前的10倍。据《晚点》了解，赛力斯每卖出一辆车，需付给华为约10%的技术授权和渠道营销费用。一位赛力斯员工听闻，三年前问界 M5 换代时，赛力斯就曾和华为商量改用自研电驱，想省一些钱。 这一成本结构是双方合作的重要利益纽带，也是赛力斯希望增强主导权的背景之一。 学习模式：参照华为公司文化、收购问界相关资产 赛力斯在管理上开始持续参照华为。 据《晚点》报道，2019年，赛力斯在年报中首提《小康基本法》，由参与编写华为基本法的华夏基石团队起草；2023年升级、更名为《赛力斯基本纲领》，要求员工定期学习。公司还学习华为统计各单位员工工作时长，点名批评垫底单位。2019年到2023年，赛力斯技术人员增加近80%，本科及以上员工占比接近50%，研发岗最低要求211大学硕士。职级体系也逐步细化，形成管理、专业两条晋升通道。 赛力斯也开始陆续收购问界相关资产。2024年7月，它花25亿元从华为手中买下问界相关商标和外观设计专利；8月花13.29亿元买下子公司赛力斯汽车剩余股权，全资控股问界运营主体；10月花81.64亿元买下龙盛